消费经济增长正在放缓

頭條快報

2025-08-06 10:38:18

众所周知，通胀通货膨胀具有侵蚀消费者的飙升不减消费能力，杂货和能源等最基本的为何必需品持续飙升。然而，美国美元尽管情绪指标显示市场情绪相当低落。消费经济增长正在放缓，热度供应链危机使得商品和服务越来越稀缺，后市然而销售数据却显示美国消费复苏似乎并未受到打击，恐面德意志银行分析师对此作出解读，隐患除了折扣购物推动低价消费外，通胀工资上涨和信用消费的飙升不减盛行可能是推动消费激增的因素，而这些因素或许给美元前景埋下了隐患。为何

本周，美国美元德意志银行(Deutsche Bank)分析师从一系列第三季度财报电话会议中分析了管理层的消费评论。UPS和联邦快递(FedEx)都宣称，热度在需求难以调和的情况下，它们拥有“非常有利的定价环境”。百事(Pepsi)高管也表示：“定价弹性比我们最初在模型中预期的要好”而麦当劳发现，消费者倾向于接受更高的价格。

德意志银行(Deutsche)的里德(Jim Reid)猜测，尽管通胀一直是第三季度报告的一大主题，但大部分公司对于因通胀压力导致的价格上涨接受度表示乐观。”

（德意志银行发现，第三季度财报电话会议上提及通胀的频率大增，反映出美国经济面临的压力）

消费者收入明显增加可能是消费上行的原因之一

经济政策研究所(Economic Policy Institute)的数据显示，从2021年4月开始的“v”型工资曲线已导致平均时薪同比增长近5%。但是，即使不是全部，大部分的资金都被各个部门和产品的价格飙升(根据最新的消费者价格指数，超过6%)吞噬了。然而，数据表明，消费者正在适应不断变化的环境。

另一个可能的因素是折扣购物的盛行

周三，雅虎财经(Yahoo Finance)的斯瓦米纳曼(Aarthi Swaminaman)报告称，根据信用追踪公司Facteus的数据，Dollar Tree (DLTR)、Dollar General (DG)和Five Below (Five)等折扣零售商今年的销售额同比飙升65%。与此同时，塔吉特百货(Target)和沃尔玛(Walmart)第三季度的收益都得到了提振，部分原因是寻找低价商品的购物者数量增加。

第三个因素源于“先买后付”消费的爆炸性增长

对于10月份惊人强劲的零售销售报告，Bankrate.com的资深行业分析师罗斯曼质疑：“考虑到刺激措施已经停止很久，人们仍然继续疯狂消费的资金从何而来？”更高的工资、股票价格和房屋价值是挥霍的一部分，但罗斯曼也指出了一些非常重要的东西——即消费者债务，美联储的数据显示，消费者债务在9月份飙升了8.3%。

罗斯曼表示：“但在某个时候，所有这些支出都将转化为更高的信用卡债务。这是我们在一些家庭中看到的一种趋势，但最近这种趋势出现扩张的迹象。而高企的需求也进一步推动了通胀及供应链瓶颈的压力。”

这也部分解释了BNPL“先买后付”消费的爆炸性增长。Affirm、Klarna、Zilch、AfterPay和PayPal 等公司正在推动BNPL的繁荣。最近，美国银行的一项调查发现47%的人通过借记卡和银行转账来支付分期付款，值得注意的是，其中24%的人表示他们使用BNPL是由于信用卡透支。这是美国银行5月份调查中受访者人数的两倍。这些数据表明，BNPL提供商需要对违约风险保持警惕。如果需求突然不足，另一个潜在的膨胀泡沫有破裂的风险。这一连锁反应将给美元前景带来打击。

11月18日纽市盘中，美元指数延续前一交易日跌幅小幅下行，虽然日内初请数据略高于预期，但高企的通胀令市场对美联储提前加息的预期热度不减，限制了美元跌幅。

(美元指数日线图)

北京时间11月18日21:39，美元指数报95.73